中美如何在全球金融格局中制定其货币策略?

别随便说中美金融战了。先看看今年中美GDP的异常差距。为了流量,有些真假专家的文章标题越来越耸人听闻。中国降息、美国加息也能被编造成中美金融战?其实中美双方都不想打这场金融战。真巧的是,因美国国内情况要求它只能加息,而中国国内经济形势要求只能降息。

一、在金融角力中,中美的加息方向恰好相反,这使得其他国家几乎只能选边站队。尽管如此,中国的实力仍远不及美国。跟随美国加息的国家很多,但能跟随中国降息的几乎没有。美国的存款利率高达5.5%,而中国的国有大行一年期存款利率仅为1.54%,差距之大连普通民众都能看出。因此,将资金转换为美元以获得高利息几乎没有风险。资本流回美国是必然的,欧洲也只能跟着加息,因为它也担心外部资金的外流。尽管美联储现在面临压力,其债务规模达到了32万亿美元,每年支付的利息高达1万亿美元,但相比之下,中国还有更多的政策工具可用,比如降低印花税、下调金融机构外汇存款准备金率、降低存量房贷利率、降低首套房二套房利率,而美国已经只有加息一个选项了。如果我们能在美联储下一轮降息之前提高股市和房地产的资产价格,我们就算是赢家。

二、与某些国内经济学家所说的中国GDP很快超过美国的豪言壮语相反,今年中美GDP的差距越来越大。事实上,中国经济超过美国只是时间的问题,但差距在逐渐扩大。虽然根据购买力平价计算,中国的GDP早已超过美国,但在名义GDP上仍有很大差距。目前的数据显示,今年中美GDP的差值已经接近10万亿美元。其中,美国CPI和核心通胀率上升是造成美国GDP名义增长率达到7%的主因,远远超过了中国。同时,人民币汇率曾一度跌破7.3元关口,使得按美元计算的中国GDP与美国的差距进一步扩大。去年中国的GDP达到了美国的70%,但今年我们只有64%。实际问题在于,即使中国的GDP接近美国,我们的实际经济产出质量和产业结构优化程度也不如美国,我们不能只追求数据上的差别,更重要的是追求质量上的接近

三、按照GDP排名,俄罗斯统计自己已重返全球十大经济体行列,据说俄罗斯是2018年来首次重返前十名。当然,这个统计是否符合实际情况还值得商榷,但中国的官方媒体引用应该有一定的道理。据称,2015年俄罗斯跌出全球十大经济体排名,2022年重回全球第八大经济体。而美国仍是世界第一大经济体,其GDP达到25.46万亿美元。中国以18万亿美元稳居第二,是第三名的日本的四倍之多。日本GDP为4.17万亿美元,德国为4.07万亿美元,排名第四,与日本相差无几,但有机会超越。印度是全球第五大经济体,其GDP达到3.4万亿美元,超过英国的3.07万亿美元。后面依次为法国、加拿大、意大利、韩国跌至第13名。而真正越打越富,或者被美国踢出美元结算体系中仍有国家GDP上涨的只有俄罗斯一家。当然,去年能源价格飙升确确实实帮助了俄罗斯,但这个意义重大,让世界各国看到了反美的希望。

四、关于美元化,虽然欧洲发达国家正在公开讨论,但事实上这只是雷声大雨点小的现象。尽管美元的全球储备货币比例从70%下降到60%,但它仍是主要的储备货币。欧洲媒体透露,目前有30多个国家开始使用人民币,因为持续强劲的美元削弱了它们的本地货币。为了降低外汇风险,各地区都在采取措施。例如,非洲的大国埃及正在考虑使用人民币、印度卢比和俄罗斯卢布以减少对美元的需求。

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